30 Aug 2016

何谓债务偿还安排计划?

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何谓债务偿还安排计划?

债务偿还安排计划经常被不同公司用于实行债务重组。重要的是,债务偿还安排计划并不属于无力偿债﹑清盘或破产行为,而且是一种相对低调的过程。

债务偿还安排计划可以使公司与一类或多类债权人对其债务达成妥协。更重要的是,透过债务偿还安排计划进行债务重组并不需要得到所有债权人的赞同。 

当一间公司存在债务困难,在其专业顾问(一般为专家律师及财务顾问) 的协助下可以向其债权人提交一份方案。该方案通常会列出建议的债务妥协条款,务求令债权人接受一个比公司所欠实际债务较少的金额,以完全并最终解决债务责任。

公司通常在进行谈判时,可以与所有或主要债权人订立暂缓还款协议,而债权人一般愿意接受妥协方案,特别是当债权人明白替代的选择可能是清盘程序。

虽然重组的实质性条款是由公司与主要债权人协议,但是批准债务偿还安排计划的程序基本上为法院主导。债务偿还安排计划的程序为:

在香港,债务偿还安排计划需要经过以下程序才具有法律约束力 :

(a) 香港法院批准召开债务偿还安排计划债权人会议,以便债权人对该计划进行投票 (第一次法院聆讯);  

(b) 依据香港法院的指引召开债权人(或多类债权人)会议;

(c) 债权人投票赞成计划:在债权人会议(或若有多类债权人,在每个会议)以大多数比例并至少代表债权人所涉及金额75%的投票赞成通过计划;

(d) 香港法院透过颁发法令批准债务偿还安排计划,这包括法院考虑该计划是否公平(第二次法院聆讯)。

债务偿还安排计划的主要优势之一为该计划只需参与投票债权人50%的人数及占债务金额75%的赞成就可通过。一旦该计划得到法院(在第二次法院聆讯)的认可,即可约束所有债权人,而无需理会该债权人是否有参与投票。因此,无需得到所有债权人同意也可达到债务妥协。

为取得香港法院对计划的批准,公司需要令香港法院满意相关的程序已被遵从及该计划是公平的。当债权人得到的比欠款少,公司需显示债权人在计划下的回报会高于公司被清盘后所分配到的金额。

谁可以透过在香港的计划去重组债务?

香港注册公司可以在香港施行债务偿还安排计划。不过,该类公司并不是唯一可以施行该计划的公司。香港法院有权批准与香港有“充分关联”的债务偿还安排计划。因此,在与香港有“充分关联”的前提下,香港法院可以批准(并且曾经批准)境外注册公司的债务偿还安排计划,例如百慕达、英属维尔京群岛、开曼群岛注册的公司。关联因素可以包括在香港交易及结算所(“香港交易所”)上市、债权人位于香港、及/或全部或部分公司管理层以香港为基地。

当债务偿还安排计划涉及的是境外注册公司,及/或涉及境外法律管制的债务,惯常的做法是同时取得相关的司法管辖区的认可。为确保能获得所需的认可,法律意见需定出适当的司法管辖区以取得认可及制定合适的法律架构以实现债务重组。

债务偿还安排计划案例:永晖实业控股股份有限公司,现名为易大宗控股有限公司(“永晖”)

永晖是中国最大焦煤公司之一。永晖透过其附属公司在中国开展业务,并且香港交易所上市,而其注册地为英属维尔京群岛。

永晖在2011年发行了5亿美元的纽约法管辖票据(“票据”)。该票据在2016年4月到期时依然有约3.5亿美元(本金及利息)未偿还。

由于市场及行业的不利因素,永晖的生意额和利润显著下降,导致现金流出和流动性减低。因此,该公司面临流动性困难并且需要重组对票据持有人的债务责任。

Stephenson Harwood罗夏信律师事务所(“罗夏信”)所对永晖票据的债务重组提供了法律意见。这包括决定一个合适的法律架构去实行重组及在重组过程对于重组条款给予专业意见。罗夏信也在与票据持有人磋商、订立暂缓还款协议及重组支持协议上提供了专业意见。重组支持协议为主要票据持有人获得一个(相对)较小的“同意费”而同意投票赞成计划。 经过重组,票据持有人的申索被撇消而转换成现金代价、重组后的权益及或有股份权,其中现金的支出由供股筹集而得。 

该重组是透过香港债务偿还安排计划而实现,并且同时也在其他司法管辖区得到相应程序的支持,包括在英属维尔京群岛的辅助计划及在美国的认可程序。

永晖重组票据债务的过程是透过债务偿还安排计划而完成,所以无论票据持有人是否支持重组,该程序均会对所有票据持有人产生约束力。因此,永晖得以解除其财政困难并无需负担票据债务而继续发展其业务。

【如您希望获取进一步的资料请与罗夏信联系。本材料仅供您参考,而不应被视为构成律师与客户之间的关系,或被作为我所法律意见】

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